那2017年钢铁去产能将进入攻坚之年澳门新浦京电子游戏,债转股使企业债务减少

2020-04-28 作者:新浦京   |   浏览(58)

去杠杆是供给侧结构性改革的重要内容,2016年国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》指出,采取兼并重组、市场化法制化债转股、发展股权融资等综合性措施,积极稳妥降低企业杠杆率。2017年以来,钢铁行业去杠杆成为化解过剩产能、清除地条钢之外的重中之重,2017年被称为是钢铁行业去产能的攻坚年,也是钢铁企业去杠杆的重点年份。  钢铁行业去杠杆取得初步成效  钢铁行业多年来规模扩张导致的高杠杆,使得钢铁企业财务负担加重,部分企业债务风险加大。供给侧改革推进以来,钢铁行业去杠杆取得初步成效。  据监测数据显示,截止 2017 年 8月,钢铁行业整体债务规模合计 4.24万亿元,资产负债率为 65.62%,较2016年3月份的高点(68.0%)下降了2.38个百分点。   图1 钢铁行业资产负债率变化  行业盈利修复是去杠杆的主要推手  在化解过剩产能、取缔地条钢、环保等一系列产业政策推进下,钢铁产业结构优化和新旧动能持续转换,积极成效逐步显现,钢材市场价格震荡上行,中国钢铁企业效益的明显改善,钢铁行业销售利润率有效提升。  国家统计局数据显示,2017年1-8月,黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入49743.8亿元,同比增长22.3%;利润总额2035.0亿元,同比增长106.9 %。就行业销售利润率来说,2016年2月份仅0.29%;2017年8月份创下2009年以来新高,达4.25%。  钢铁行业盈利能力的恢复使得企业投资能力、偿债能力得以提升,是有效促进钢铁行业去杠杆的主要推进方式。  图2 钢铁行业销售利润率变化  债转股实施不同程度降低钢铁企业负债  所谓债转股就是把企业债务转化为股权,是一种债务重组,也是处理不良资产的方式之一。债转股使企业债务减少,资本增加。原本的“债主”变股东。对于实行债转股的企业来说,这是一次减少杠杆,减低经营压力的重生机会。而参与的银行也能减少自己的不良贷款。  可以说,债转股是钢铁企业减少负债最直接有效的一个方法。据监测数据显示,中钢、武钢、太钢、马钢、安钢、酒钢、鞍钢、南钢、河钢、山钢、包钢等11家国有钢铁企业于去年底至今陆续与相关银行签署了债转股框架协议,总金额达2200亿元。  与我国钢铁行业债务规模相比,目前签署的债转股协议金额占到5.2%,如果全部落地,按照目前的资产和债务规模测算,可以将行业资产负债率降低3.4个百分点。目前中钢、太钢债转股已有部分落地实施。  今后,我国将继续深化供给侧结构性改革,坚持去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板,优化存量资源配置,扩大优质增量供给,实现供需动态平衡。  总的来说,钢铁行业去杠杆的实现将依靠利润回升、债占股的实施,以及后期的僵尸企业出清、兼并重组等多种方式来推进。  经过3-5年“去杠杆”阶段,钢铁行业平均资产负债率降至60%以下。为实现钢铁行业去杠杆这一最低目标,据测算,如果按目前的资产规模计算,那么将杠杆率降至60%,钢铁行业将要压缩至少3600亿元的债务规模。

当前,钢铁行业负债率明显高于工业整体水平,钢铁企业财务负担加重,部分企业债务风险加大,去杠杆势在必行。目前,大部分债转股协议都是“明股实债”形式,往往表面上降低了企业的负债率,实际上却增加了企业的财务成本。下一步,应通过增股还债和增股投资模式,真正解决债转股“落地难”问题。  继大力去产能之后,去杠杆成为钢铁业攻坚重点。  工信部有关负责人在近日召开的第六届中国钢铁技术经济高端论坛上表示,截至目前,本轮钢铁行业债转股已签订框架协议的规模约1500亿元。在供给侧结构性改革政策的支持下,我国大中型钢铁企业负债率逐步下降,今年7月份已降至69.9%。  稳妥降低杠杆率  当前,钢铁行业负债率明显高于工业整体水平。截至今年7月份,国有企业资产负债率为65.75%,全国规模以上工业负债率为55.8%。分行业看,41个大类行业中有8个行业负债率高于60%。其中,黑色金属冶炼和压延加工业负债率为65.87%。  钢铁业的高杠杆问题由来已久。相关机构提供的材料显示,2000年以后,我国钢铁业资产负债率逐步上升并维持在较高水平。其中,2001年至2007年,大中型钢铁企业平均资产负债率长期维持在60%以下,平均为54.85%;2008年突破60%以后,资产负债率逐年上升。  高杠杆使得钢铁企业财务负担加重,部分企业债务风险加大。2001年大中型钢铁企业吨钢财务费用约为69元;2016年吨钢财务费用约为141元,较国际金融危机前吨钢增加一倍。有业内人士自嘲,钢铁业在为银行打工。  值得注意的是,今年前7个月,大中型钢铁企业吨钢财务费用约130元,降幅较为明显。这种变化凸显了去杠杆的成效。2016年,国务院印发《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》,提出开展市场化、法治化债转股。截至目前,已有中钢、武钢、马钢、安钢、南钢、酒钢、鞍钢、河钢、山钢、太钢等10家钢铁企业与金融机构签订了债转股框架协议,总金额约1500亿元。  在本轮钢铁行业债转股过程中,中钢案例备受业界关注。2016年,中国银行、交通银行等6家银行与中钢集团签署《中国中钢集团公司及下属公司与金融债权人债务重组框架协议》,按照“留债+可转债+有条件债转股”的模式,对600多亿元债权实行整体重组。第一阶段,对本息总额600多亿元的债权重组,分为300亿元留债和300亿元可转债两部分。其中,可转债部分由中钢集团成立新的控股平台向金融债权人发行,可置换金融机构债权人非留债部分对应的债权,使中钢的债务得以缓解。第二阶段,在相关条件满足的情况下,可转债持有人逐步行使转股权。  债转股“落地难”  “虽然金融机构和钢铁企业签订了框架协议,但真正实施债转股的企业属于个例,比如中钢、武钢等企业。”工信部有关负责人表示。  究其原因,大部分债转股协议都是“明股实债”形式,往往表面上降低了企业的负债率,实际上却增加了企业的财务成本。冶金工业规划研究院院长李新创介绍,目前的债转股项目以设立基金为载体,通过增债或增股的方法还债或投资,以此降低企业杠杆率。明股实债模式实质是新债换旧债,但通过操作可以实现基金与企业并表,从而在总资产不变的情况下,负债减少,股东权益增加,起到降杠杆的作用。在这种情况下,这笔投资实际是债务投资,对合并资产负债表的实际效果是负债、股东权益和总资产都不变,进而资产负债率不变。  有不愿透露姓名的银行业内人士表示,落实债转股的资金都是通过市场化筹集的,本身有利息成本,银行有收益的考虑。对于钢铁等周期性行业的发展前景,仍需谨慎观察。  债转股“落地难”,从一个侧面折射钢铁国企去杠杆难度之大。去杠杆意味着资产和负债两端同时承压,国有资产处置敏感、国有银行面临较大的损失压力等多个难点问题待解。钢铁行业属于典型的重资产行业,面临着产能过剩问题和去产能的紧迫任务,同时国有企业又肩负着促进经济增长、职工安置、维护稳定等重任,去杠杆情况更为复杂。  去杠杆有望加速  令钢铁业感到鼓舞的是,日前召开的国务院常务会议强调,把国企降杠杆作为“去杠杆”的重中之重。相关措施包括,研究出台钢铁煤炭行业化解过剩产能国有资产处置有关财务处理办法,探索建立国有资本补充机制,妥善解决企业改革发展、转型升级所需资本;积极稳妥推进市场化、法治化债转股,督促已签订的框架协议抓紧落实,等等。  “钢铁企业正常经营、稳定运行、效益持续改善,增强竞争力和盈利能力,巩固和增强造血功能,是实现去杠杆的治本之策。”工信部有关负责人表示,由于去年以来,钢铁行业去产能特别是今年上半年打击“地条钢”,钢铁行业形势好转,企业正常盈利有了保障,去杠杆才能顺利推进。国有企业降杠杆要标本兼治,不断深化国有企业改革,推进企业兼并重组,努力为企业转型升级创造良好条件。  该负责人还表示,商业银行等金融机构可通过多种方式助力企业去杠杆。市场化法治化债转股是实现企业杠杆率和银行不良率“双降”的有效手段。各方应全面认识债转股,借鉴以往债转股的经验,加快解决实际问题。比如,支持债转股实施机构多渠道筹资,出台《商业银行新设债转股实施机构管理办法》等。  “真正有降杠杆效果的是增股还债和增股投资,其中增股还债效果最明显,这也是真正意义上的债转股。”李新创表示,按照该模式,设立基金对企业股权投资,权益资金进入后帮助企业偿还债务,在这种情况下,股东权益增加,负债减少,总资产不变。值得注意的是,这种模式含有回购条款,因此不完全是股权投资,实质是“股权投资+看跌期权”的投资组合。  据悉,中国钢铁工业协会今年已把降低钢铁企业杠杆率作为资产结构优化的重点工作,提出了力争经过3年到5年努力,使行业平均资产负债率降至60%以下的目标。经报银监会同意,在全国确定了第一批“去杠杆”典型企业名单。  鉴于上半年钢铁行业去杠杆效果不突出,钢协负责人日前强调,去杠杆要进一步加快步伐。下半年协会要继续积极开展相关调研及分析工作,配合有关部门研究提出降低企业资产负债率的政策建议,努力争取政府和金融机构支持,解决钢铁企业在“去杠杆”过程中遇到的问题,积极推动“去杠杆”政策在钢铁行业的落实。

2017年是钢铁“去产能”攻坚年,也是钢铁企业“去杠杆”的重点年份。《经济参考报》记者获悉,2017年钢铁行业目标是化解过剩产能5000万吨左右、有效处置“僵尸企业”、淘汰落后产能、彻底取缔“地条钢”。同时,经过3至5年“去杠杆”阶段,钢铁行业平均资产负债率降至60%以下。  任务:“去产能”进入攻坚年  近日,由国家发改委牵头的钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议召开钢铁去产能工作会议指出,2017年是钢铁去产能深化之年,也是攻坚之年,更是决胜之年。其中必须完成的硬指标、硬任务,包括化解过剩产能5000万吨左右、有效处置“僵尸企业”、淘汰落后产能、上半年彻底取缔“地条钢”等。  会议提出,要不回避工作中的重点难点和风险点问题,深入实际,调查研究,积极制定应对预案和有效措施。要细化落实化解钢铁过剩产能相关政策文件,结合实际,因地制宜,务求实效开展工作,确保化解钢铁过剩产能工作顺利推进。  “如果说2016年是钢铁三年去产能的元年,那2017年钢铁去产能将进入攻坚之年。”国家发改委产业协调司巡视员夏农曾明确表示,2016年钢价逆势大幅度上扬,不会改变中国钢铁去产能的节奏,2017年将继续加大推进钢铁去产能,且压减产能不少于2016年。  值得注意的是,今年6月30日是清理“地条钢”的最后红线期限,也是“去产能”任务中的关键一环。所谓“地条钢”,指的是所有以废钢铁为原料、经过感应炉熔化、在生产中不能有效地进行成分和质量控制的钢及以其为原料轧制的钢材。  徐向春表示,目前国家对于“地条钢”的围剿已进入白热化,继江苏、河北、山东、四川等地后,辽宁、湖北和甘肃等地也纷纷展开排查。  徐向春认为,虽然取缔“地条钢”不算在“去产能”任务量之中,但是彻底取缔“地条钢”将减轻去产能压力。“今年要取缔的地条钢产能据统计超过1亿吨,这些‘地条钢’产品质量得不到任何保证,属于伪劣产品。因此,在去产能完成5000万吨的基础上,彻底清除‘地条钢’产能,减轻总体市场产能过剩的压力,对行业恢复合理的利润水平,对行业下一步进行兼并重组和转型升级都会创造有利条件。”  工信部副部长徐乐江此前就表示,从目前掌握的情况看,绝大部分都不会“错杀”,多数中频炉冶炼企业基本就是“作坊”。目前来看,一些地方和企业还在纠结“地条钢”的定义,对淘汰中频炉存有犹豫和迟疑,认为存在“短流程创新”,全面取缔会否造成“误伤”;还有人担心取缔中频炉、工频炉影响废钢回收利用等。因此,现阶段重要的是消灭地方幻想,将“地条钢”归零。  措施:同步推进“去杠杆”  中国钢铁工业协会党委书记兼秘书长刘振江日前表示,中国钢铁工业以“三去一降一补”为抓手的供给侧结构性改革已经全面展开。从行业和企业在发展中存在和需要解决的突出问题看,“去产能”和“去杠杆”是当前的两大攻坚战。  记者此前获悉,我国将对钢铁、煤炭、有色、房地产等重点行业,在控制总杠杆率的前提下,把降低企业杠杆率作为重中之重。  太原钢铁(集团)有限公司董事长李晓波表示,“去杠杆”也是供给侧结构性改革重点问题。这么多年来,中国企业发展主要靠自我积累或者负债,普遍存在杠杆率偏高的问题,过高的杠杆率对企业应对经济下行风险不利。  “杠杆率”在企业主要用资产负债率表示。“杠杆”本身在经济发展中是不可或缺的,融资形成债务进行投资,是企业运营中的资金保障,是工业化正常运行行为。  刘振江表示,合理的债务是必要的,但过度的债务就成了包袱。债务能直接影响货币传导效率,有时也会危及企业生存和金融安全,金融危机以来,钢铁企业债务规模增长较快,债务负担不断加重,全行业平均负债率已经连续多年处于高位水平。  “高杠杆”造成了企业沉重的财务负担。据悉,2001年中钢协会员企业的财务费用为69亿元,而2016年财务费用升为891亿元,其中的吨钢财务费用超过了140元,比金融危机前吨钢增加近100元财务费用,占到了三项费用的35%。  刘振江表示,钢企平均资产负债率从2008年突破60%以后逐年上升,其中2014-2016年三年平均69.6%,2015年高达71.04%。而在此之前,2001年到2007年7年中,钢企资产负债率长期维持在60%以下,平均54.85%,最高的年份2006年也只有57.59%,最低年份2001年为48.92%。  刘振江介绍,从目前来看,2016年我国中大型钢企资产负债率超过90%的11家,钢产量占比3.7%;负债率80%-90%的14家,产量占比12.07%。企业之间资产负债率水平差距较大,高的超90%,最低的仅为14%,负债率在50%以下的大都是规模较小的企业,大企业多数负债率高,应属于“去杠杆”的重点企业。  关键:将重点推进兼并重组  据悉,从降杠杆手段上,2016年国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》指出,采取兼并重组、市场化法制化债转股、发展股权融资等综合性措施,积极稳妥降低企业杠杆率。  而对于去产能,夏农也认为,在钢价上行的2017年,是钢企去产能攻坚克难的阶段。在此背景下,将加大钢企整合力度,重点推进兼并重组。  日前,工信部表示,经历了2016年宝钢、武钢重组成立宝武集团后,国内钢铁产业集中度有所提高,扭转了产业集中度连年下降的趋势,CR10上升为35.9%,同比增加1.7%,CR4上升为21.7%,同比增加3.1%。  工信部指出,宝钢、武钢的正式合并,为钢铁行业兼并重组起到了示范作用,宝武钢铁集团深度整合的经验,将有利于完善企业实施兼并重组的政策环境。以提升质量品牌、整合区域资源为主要任务的减量化兼并重组将会取得实质性进展,随着国家去产能工作的持续推进,钢铁产能会进一步向优势企业集中,产业集中度情况将会有所改观。  事实上,据业内人士透露,未来将以整合区域资源为主要方向,形成1到2家国际级别超大型钢企,4到6家区域型特大型钢企,超大和特大钢企粗钢产能占全国比重超过三分之一。  以河北省为例,据河北省冶金行业协会副会长宋继军介绍,到2020年河北钢铁企业将由目前的109家减少至60家左右,将形成“2310”兼并重组大格局,即形成以河钢集团、首钢集团2家为龙头的特大型钢铁企业集团,形成3家具有区域市场主导能力的以民营钢企为主的大型钢铁集团,10家具有专用产品优势的民营钢企。重点发展高铁用钢、汽车用钢、造船用钢、建筑用钢、模具钢、高速工具钢、电工钢、高级管线钢等高端冶金材料。

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